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188bet网站:供需双弱格局下 铜价仍以区间交易为主

时间:2021/11/25 19:10:34   作者:   来源:   阅读:38   评论:0
内容摘要:宏观面,美联储11月大概率Taper,但预计对市场影响有限,主要焦点在于是否传递加息信号。关注11月4日美联储议息会议。国内方面,中国公布10月官方制造业PMI指数49.2,较9月下降0.4个百分点,连续两个月处于收缩区间。非制造业活动指数52.4,较9月下调0.8个百分点。经济...
宏观面,美联储11月大概率Taper,但预计对市场影响有限,主要焦点在于是否传递加息信号。关注11月4日美联储议息会议。国内方面,中国公布10月官方制造业PMI指数49.2,较9月下降0.4个百分点,连续两个月处于收缩区间。非制造业活动指数52.4,较9月下调0.8个百分点。经济数据下行印证前期担忧,能源紧张仍在加强,四季度经济放缓预期进一步加强,利空增加。

  基本面,10月29日铜精矿TC报价62.84美元/吨,较9月30日的65.3美元/吨下降2.46美元/吨。9月以来TC回升放缓,主因近期南美铜矿端仍有扰动。国内精铜受限电扰动产量不及预期,需求疲软下,库存维持低位态势。铜价冲高回落,精废价差先扩大后收窄,因废铜货源并不充裕,整体替代效应有限。10月末最后一周,SHFE库存止跌回升,相较前一周增加9488吨至49327吨。LME挤仓虽有缓解,但现货升水仍处相对高位,进口窗口持续关闭,月内库存下降至140175吨,注销仓单占比78.9%,可利用库存约3万吨。整体内外库存变化的持续性仍有待关注。

  观点及策略:进入11月后预计煤炭市场引发的负面情绪将逐步缓解,如果美联储议息会议无超预期扰动,铜价或将逐步企稳,供需双弱格局下,低库存对价格支撑仍有效,但价格向上驱动仍需进一步利多消息的指引。预计CU2112主要波动参考区间为69000-74000元/吨,操作上,仍以区间波段交易为主。

  风险提示:海外能源危机继续发酵(上行风险);美联储议息会议偏鹰超市场预期(下行风险)。

  一、行情回顾

  10月国庆节后,因欧洲能源危机发酵及伦铜库存存在较大挤仓风险,铜价冲高至76000元/吨上方,随后LME修改交割规则致挤仓风险缓解,LME升水从1103.5美元/吨高点收窄至200美元/吨下方。临近10月末,国内对煤炭市场实施强有力的保供政策,市场恐慌情绪波及有色金属,铜价跟随下跌。月内LME铜最高10452.5美元/吨,最低8876.5美元/吨,目前运行9500美元/吨附近,月涨幅约7%。CU2112合约期价最高76550元/吨,最低68660元/吨,收盘70540元/吨,月涨幅4.01%。

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